¿Cuáles son las opciones en el mundo de las finanzas corporativas?

Las opciones en el financiamiento corporativo son contratos que dan al comprador el derecho de comprar o vender un número fijo de bienes a un precio predeterminado, pero no obligan al comprador a hacerlo.

Los dos tipos principales de opciones son

• Opciones de venta: Cuando se compran, las opciones de venta dan al tenedor de la opción el derecho de vender una cantidad predeterminada de unidades de algún activo a un precio predeterminado, llamado precio de ejercicio, antes de una fecha futura predeterminada, llamada fecha de vencimiento.
• Opciones de llamada: Las opciones de compra funcionan de manera muy similar, excepto que le dan al comprador la opción de comprar esos bienes en lugar de venderlos. Cuando los compradores deciden usar la opción para comprar o vender bienes, ejercen su opción; cuando deciden no usar la opción, dejan que la opción expire o, si es posible, tratan de revenderla.

Gestión de riesgos

Las empresas pueden utilizar tanto las opciones de compra como las de venta como herramientas para gestionar el riesgo. Por ejemplo, cuando compra una opción de venta, su objetivo es asegurarse de que puede vender sus productos al mejor precio posible. La opción de venta podría decir, por ejemplo, que tiene 10 toneladas de maíz dulce para vender a un precio de ejecución de $10,000.

Si el precio baja entre la compra de la opción de venta y la fecha de vencimiento, entonces usted ejercería su opción para vender el maíz dulce a un precio más alto que el que el mercado está ofreciendo actualmente. Si, por otro lado, el precio sube, usted dejaría que la opción caduque porque podría vender el maíz dulce a un precio más alto en el mercado.

Las opciones de compra permiten a las empresas comprar mercancías al precio de ejercicio. Continuando con el ejemplo del maíz dulce, para limitar el riesgo, un comprador interesado podría comprar la opción de compra con un precio de ejecución de $10,000 por 10 toneladas de maíz dulce con el fin de obtener el precio más bajo posible.

Si el precio baja antes de la fecha de vencimiento, el comprador simplemente dejará que el contrato expire y comprará el maíz dulce en el mercado por el precio más bajo. Sin embargo, si el precio sube, entonces el comprador ejercerá la opción de compra para comprar el maíz dulce más barato de lo que el mercado está ofreciendo actualmente.

Opciones y generación de ingresos

En caso de que te lo estés preguntando, las opciones no se venden gratis. El vendedor de la opción genera ingresos equivalentes al precio de venta de la opción (que también flota de forma similar a las acciones, basándose, en parte, en el sentimiento del inversor y en la creencia de un potencial futuro), lo que le da al vendedor un incentivo para vender las opciones; sin embargo, el vendedor debe usarlas con cuidado porque implica un riesgo.

Esto es cierto tanto para las opciones de compra como para las de venta; ambas generan ingresos por ventas pero también obligan al vendedor a realizar una transacción futura que puede no ser de su interés. El vendedor de una opción está planeando comprar o vender los bienes al precio de ejercicio de todos modos o apostando a que el comprador no ejercerá la opción debido a condiciones de precio que son desfavorables para el comprador.

En el caso de que un vendedor venda opciones puramente para generar ingresos sin ninguna expectativa de participar en un intercambio al precio de ejercicio, ese vendedor se pone a sí mismo en gran riesgo de pérdidas o pérdidas potenciales que de otra manera no estarían registradas en los informes financieros estándar, lo cual puede causar preocupación tanto a los inversionistas como a la compañía misma.

Valoración

Se han desarrollado múltiples modelos matemáticos con el propósito de estimar el valor de una opción. Sólo una de las ecuaciones de valoración más populares se discute aquí junto con cómo puede aplicarla en una estrategia de inversión de cartera.

Para encontrar el valor de vender una opción, simplemente usa esta ecuación:

En esta ecuación, P es el precio de la opción vendida, dando al vendedor ingresos, mientras que X es el valor del intercambio para el vendedor. Tenga en cuenta que puede asumir que X siempre será negativo; de lo contrario, el tenedor de la opción no la ejercería en primer lugar, lo que dejaría a X en 0, lo que significa que el vendedor sólo generaría ingresos.

La ecuación para encontrar el valor de comprar una opción es igual de fácil:

En esta ecuación, se resta el precio de compra (P) del valor del intercambio al comprador (X). Usted puede asumir que X es siempre positivo aquí; de lo contrario, el comprador no ejercería la opción, dejando P igual a 0, lo que significa que el comprador perdió sólo el costo de comprar la opción en primer lugar.

Los métodos de valoración más complejos y posiblemente más precisos incorporan todos dos elementos principales:

• Valor en el tiempo: El valor de una opción cambia con el tiempo en función de los aumentos del tipo de interés sin riesgo y de los activos subyacentes.
• Probabilidad de un resultado particular y el valor asignado a esa probabilidad: La probabilidad del evento anticipado es ponderada por la influencia que tendrá el evento.

La valoración de opciones ocupa un lugar especial en los corazones de los inversores porque permite algunas estrategias de cartera muy efectivas. Después de todo, las opciones permiten a los inversores establecer parámetros sobre la cantidad de pérdidas o ganancias que pueden experimentar.

Por ejemplo, si un inversor esperara limitar sus pérdidas potenciales, sólo compraría una opción de venta. Si un inversionista planea vender sus acciones después de que el precio sube, entonces podría vender opciones de compra a ese precio, generando ingresos en las opciones de compra además de los ingresos que obtiene de la venta al precio más alto.

A su vez, podría utilizar los ingresos generados por la venta de las opciones de compra para comprar las opciones de venta para mitigar las pérdidas, creando una estrategia denominada straddle.