Las implicaciones de la presentación de informes financieros de hacer pública una empresa privada

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Por Lita Epstein

Así que los propietarios de una empresa han decidido finalmente vender las acciones de la empresa públicamente. ¿Qué significa esto para sus informes financieros? Usted querrá saber el papel de un banquero de inversión en ayudar a una empresa a vender sus acciones, así como el proceso de hacer una oferta pública.

Cómo asociarse con un banquero de inversión

El primer paso después de que una empresa decide cotizar en bolsa es elegir quién se encargará de las ventas y en qué mercado vender las acciones. Pocas empresas tienen la capacidad de acercarse a los mercados de valores públicos por sí solas. En su lugar, contratan a un banquero de inversión para que les ayude en el complicado proceso de hacerlo público. Un conocido banquero de inversiones puede dar credibilidad a una pequeña empresa poco conocida.

Los banqueros de inversión ayudan a una empresa de las siguientes maneras:

• Preparan los documentos SEC necesarios y registran la nueva oferta de acciones en la SEC. Estos documentos deben incluir información sobre la compañía (sus productos, servicios y mercados) y sus funcionarios y directores. Además, deben incluir información sobre los riesgos a los que se enfrenta la firma, la forma en que el negocio planea utilizar el dinero recaudado, cualquier problema legal pendiente, las participaciones de personas con información privilegiada de la compañía y, por supuesto, los estados financieros auditados.
• Ponen precio a las acciones para que sean atractivas para los inversores potenciales. Si el precio de las acciones es demasiado alto, la oferta podría caer de bruces, con pocas acciones vendidas. Si el precio de las acciones es demasiado bajo, la empresa podría perder el dinero en efectivo potencial que los inversores, que compran acciones de la OPI, pueden obtener como un beneficio inesperado al darse la vuelta rápidamente y vender las acciones con una ganancia.
• Negocian el precio al que se ofrecen las acciones al público en general y las garantías que dan a los propietarios de las empresas para la venta de las acciones. Un banquero de inversión puede dar una garantía de suscripción, que garantiza la cantidad de dinero que se recaudará. En este escenario, el banquero compra las acciones de la compañía y luego las revende al público, otro método que a veces se utiliza es el llamado acuerdo de mejor esfuerzo. En este escenario, el banquero de inversión trata de vender las acciones pero no garantiza el número de acciones que se venderán.
• Ellos deciden en qué bolsa cotizarán las acciones. La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) tiene el nivel más alto de requisitos. Si una compañía quiere cotizar en este mercado, debe tener un ingreso antes de impuestos de al menos $10 millones en los últimos tres años y 2,200 o más accionistas. Las empresas también pueden vender acciones en ventanilla, lo que significa que las acciones no cotizan en ninguna bolsa, por lo que venderlas tanto como una OPI como después de la OPI es mucho más difícil.

Cómo hacer una oferta pública

Después de que la compañía y el banquero de inversión acuerdan trabajar juntos y establecer los términos de la oferta pública, así como la estructura de comisiones (cómo se le paga al banquero de inversión), el banquero prepara la declaración de registro que se presentará ante la SEC.

Después del registro, la SEC impone un «período de reflexión» para darse tiempo para investigar la oferta y asegurarse de que los documentos revelen toda la información necesaria. La duración del período de reflexión depende de la integridad de los documentos y de si la SEC solicita información adicional.

Durante el período de reflexión, el suscriptor produce el arenque rojo, que es un prospecto inicial que incluye la información en el registro de la SEC sin el precio de la acción o la fecha de entrada en vigor.

Después de que el suscriptor completa el arenque rojo, la compañía y los banqueros de inversión hacen presentaciones en todo el país para presentar el negocio a los principales inversionistas institucionales y comenzar a generar interés en la oferta pública inicial pendiente. Una empresa no puede realizar ventas hasta que la SEC apruebe la información de registro, pero puede empezar a generar entusiasmo y obtener comentarios sobre la oferta pública inicial en estas reuniones.

Cuando la SEC termina su investigación y aprueba la oferta, la compañía puede fijar una fecha de entrada en vigor, o la fecha de la oferta de acciones. La compañía y los banqueros de inversión se sientan y establecen el precio final de las acciones. Aunque discuten el precio de la acción en conversaciones iniciales, no pueden fijar el precio final hasta que sepan la fecha efectiva real.

Las condiciones del mercado pueden cambiar significativamente desde el momento en que la empresa habla por primera vez con los banqueros de inversión y la fecha en que las acciones finalmente se ofrecen públicamente. A veces la compañía y el banquero de inversión deciden retirar o retrasar una oferta pública inicial si una crisis de mercado crea un mal clima para la introducción de una nueva acción o si los road shows no identifican suficientes inversores importantes interesados.

Después de que se fija el precio de la acción, la acción se vende al público. La compañía obtiene los ingresos menos cualquier comisión que pague a los banqueros de inversión.